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日国内甲醇产区现货价格涨跌互现
发布时间：2018-09-05
日国内甲醇产区现货价格涨跌互现，太仓低端价格回落至 3300 元/吨，鲁南、河南、
河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3000(-200)、2990(-200)、2920(-260)、2730(-600)和 3000(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至3180-3330 元/吨，主力 01合约贴水太仓低端现货价格为 56 元/吨，升水产区低端仓单成本仅 64 元/吨，产销窗口部分关闭，且产区现货 01 抛盘无利润，产区短期存在一定支撑;
(2)9 月 3 日 CFR 中国人民币价格回落至 3353 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至 109 元/吨，相比前期明显缩窄，随着未来外围供应的逐步恢复，且东南亚转口支撑边际减弱，预期外盘压力仍将逐步增大;
(3)9 月 4 日 PP+MEG 主力盘面加工费为 68 元/吨，PP 盘面加工费为 24 元/吨，加工费再次下降，烯烃厂压力仍存。
逻辑：昨日盘面企稳反弹，主要是前期盘面回落，而产区由于库存转移至港口而企稳反弹，基差大幅缩窄后，面临阶段性的支撑，不过我们仍预计基本面压力将逐步增大，港口库存积累趋势或维持，虽然考虑到近期装置重启和需求回升有对冲，近期累库存速度或有放缓，边际压力增长或不大，整体下行驱动相对有限，不过外盘和烯烃端的压力仍存在，继续限制盘面的反弹空间，短期可能转入震荡周期。不过中期来看，在四季度能源需求释放前，由于供应仍有一定恢复弹性，如国内外装置重启和新产能的释放，而需求端仍以存量为主，甲醇仍存在阶段性累库存压力，且考虑到 01 合约升水在一定程度上反映了未来的较好预期，我们认为中期压力仍继续存在。
操作策略：前期偏多可暂时离场，中期偏弱仍继续持有，但考虑到价差压力减弱，头寸持谨慎态度，预计今日盘主力合约价格运行区间大概率为 3190-3280 元/吨。
风险因素：
上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、人民币加速贬值；下跌风险：烯烃厂重启延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。
日均线附近支撑止跌企稳，重心窄幅回升，但上方又收到五日均线的压制，整体呈现高位震荡走势。国内甲醇现货市场依旧维持强势，主产区企业报价稳中有升，出货情况平稳，部分现已停售。甲醇生产企业库存处于低位，排货暂时无压力。货源主要供给当地烯烃企业，部分新签订单价格上调。甲醇价格居高不下，下游传统需求有所回暖，烯烃装置运行平稳，交投尚可。沿海地区部分下游厂家采购内地国产货源，沿海与内地套利窗口开启，为内地企业出货提供支撑。国际市场甲醇追高上行，但放量有限。甲醇基本面中港口库存持续累积是一大利空，已达到年内最高水平。目前市场参与者心态尚可，甲醇高位运行，3200 关口支撑较强。